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In anticipo rispetto ai tempi stabiliti dalla normativa (ottobre 2026), nel luglio scorso l’Organismo per la gestione degli Elenchi degli Agenti in attività finanziaria e dei Mediatori creditizi (OAM) ha messo a disposizione il nuovo ‘Registro dei Merchant’ dedicato ai fornitori di beni o prestatori di servizi, diversi dalle PMI e microimprese, che operano come intermediari del credito ovvero quali creditori a titolo accessorio. Nella definizione dell’art. 120-quinquies c.1 lett.

Il mercato del credito italiano sta entrando in una fase nuova. Dopo gli anni dominati prima dalla rapida stretta monetaria e poi dall’attesa di una normalizzazione dei tassi, famiglie e imprese tornano progressivamente a confrontarsi con il finanziamento bancario. Ma sarebbe riduttivo interpretare questa fase come un semplice ritorno alla situazione precedente.

C’è un numero che dovrebbe indurre i risparmiatori di tutto il mondo a una certa cautela. Secondo la Consob, tra il 2015 e il 2026 il numero “effettivo” dei titoli che spiegano la performance dell’S&P 500 è sceso da 132 a 47, una contrazione del 65%. Il grande indice americano che dovrebbe offrire diversificazione assomiglia dunque sempre più a una scommessa concentrata su un piccolo gruppo di società.

Quando l’amministrazione statunitense ha varato, a partire dal “Liberation Day” di inizio aprile 2025, la nuova stagione di dazi sulle importazioni, la domanda che si sono posti osservatori e policy maker è stata immediata: quali conseguenze per gli esportatori? In particolare, le imprese italiane più esposte al mercato USA sarebbero riuscite a compensare le perdite dirottando le vendite verso altri mercati, oppure avrebbero semplicemente subito una contrazione dell’export?

Il drenaggio fiscale è un fenomeno che si verifica nei sistemi tributari progressivi non indicizzati all’inflazione. Quando i redditi nominali aumentano per compensare l’inflazione, senza che ciò corrisponda a un reale incremento del potere d’acquisto, alcuni contribuenti possono essere spinti verso scaglioni di imposta più elevati.

L’evoluzione demografica anticipa e dirige da sempre gli investimenti nel Real estate. La logica non è più quella di adattarsi alle caratteristiche di un immobile ma fare in modo tale che gli immobili siano adatti alle mutevoli esigenze delle persone. Questo principio è valido per tutte le asset class, dagli Uffici ai Centri Commerciali, dagli Hotel alla Logistica, dal Retail all’Healthcare. È la stessa evoluzione che abbiamo vissuto nel mondo dell’Information Technology.

L’intelligenza artificiale non sta cambiando soltanto il modo in cui lavorano imprese e cittadini. Sta mettendo in discussione anche gli strumenti con cui le banche centrali interpretano l’economia. E se vengono meno gli strumenti di lettura, aumenta inevitabilmente il rischio di sbagliare le decisioni. È questo il messaggio, poco rassicurante, contenuto nell’ultimo BIS Bulletin della Banca dei Regolamenti Internazionali, la “banca delle banche centrali”.

Per oltre trent’anni la globalizzazione è stata interpretata come un processo di progressiva integrazione economica, nel quale l’efficienza delle catene di approvvigionamento prevaleva su qualsiasi altra considerazione. Oggi quella stagione sembra definitivamente conclusa.

Per comprendere il futuro del mercato immobiliare italiano, più che ai tassi d’interesse è necessario osservare la demografia. È infatti nei cambiamenti della popolazione, della struttura familiare e dell’età media degli italiani che si nasconde una delle trasformazioni più profonde che il settore residenziale dovrà affrontare nei prossimi decenni. La casa continua a rappresentare il principale bene patrimoniale delle famiglie.

Per mobilitare il risparmio italiano verso investimenti più produttivi occorre, prima di tutto, capire chi sono le persone che quel risparmio lo detengono e lo gestiscono. Non esiste infatti un investitore astratto, definito soltanto dall’ammontare del patrimonio o dagli strumenti presenti in portafoglio. Le decisioni finanziarie sono influenzate dall’età, dalla professione, dalla stabilità del reddito, dalla dimensione del patrimonio e dalla fase del ciclo di vita.