富途牛牛

来源：中金点睛 2026年以来，港股与包括A股在内的周边市场表现持续错位，呈现典型的“跷跷板”效应。上半年韩股、A股科技板块不断走强时，港股跑输且资金流出，6月下旬科技股回调后，港股得以反弹且有资金流入。类似现象并非今年独有，2025年甚至更早之前也是如此：对内，2025年上半年港股风头强劲伴随着南向持续流入，下半年A股走强后南向流入放缓；对外，海外资金也会随日本、印度、韩国等股市吸引力的变化调整对港股的配置。 图表：2025年上半年港股走强、南向持续流入；下半年A股走强后，南向流入放缓 图表：海外资金也会随韩国等股市吸引力的变化调整对港股的配置 之所以会出现这种现象，归根结底在于港股是一个“离岸市场”，缺乏本土资金使其需要与其他市场“争夺”不同投资者的“关注”，不同资金在各市场间重新配置，便会呈现“跷跷板”效应，而港股本身较低的成交活跃度也会放大资金变化的影响，更凸显了不同资金行为的重要性。 但这自然会带来一个问题：不同资金的行为受什么驱动？对市场走势有无前瞻意义？换言之，谁是领先市场的“聪明钱”？ 复盘2016年以来南向与海外资金动向与市场表现的关系，我们发现以下结论：...

富途资讯9月7日消息，港股三大指数齐跌， $恒生指数 (800000.HK)$ 跌0.97%， $恒生科技指数 (800700.HK)$ 跌1.00%， $国企指数 (800100.HK)$ 跌1.51%。 截至午间收盘，港股上涨788只，下跌1244只，收平1247只。 板块方面， 科网股普跌，百度集团-W跌5.74%，小米集团-W跌3.94%，美团-W跌2.02%，网易跌1.22%，哔哩哔哩-W涨0.91%，腾讯控股跌0.72%，快手-W涨0.18%，阿里巴巴-W涨0.09%。 港股光通信股走强，剑桥科技涨21.06%，中际旭创涨13.22%，汇聚科技涨7.73%，长飞光纤光缆涨7.40%。 港股PCB概念股上扬，广合科技涨13.69%，芯碁微装涨11.35%，胜宏科技涨11.09%，大族数控涨8.63%，建滔积层板涨7.73%。 半导体股多数上行，爱芯元智跌12.14%，澜起科技涨6.65%，天数智芯跌6.47%，兆易创新涨5.42%，华虹宏力涨5.20%，长光辰芯跌3.65%，中芯国际涨1.56%，英诺赛科涨0.32%。...

10年期美债收益率正面临4.8%关口的考验，若持续突破该位置，可能对其他资产产生实质影响。债市的结构性压力正在积聚。超8.4万亿美元的美国政府证券将在年底前到期展期，而高等级企业债9月发行量或创历史纪录。 $美国10年期国债收益率 (US10Y.BD)$ 正在迎来一场关键考验。Miller Tabak + Co.首席市场策略师马特·马利（Matt Maley）指出，4.8%是2025年1月形成的前期高点，若收益率持续站上这一水平，市场可能出现“实质性影响”。 马利在上周末发布的报告中写道：“我们仍对美国国债市场感到担忧……不断扩大的财政赤字、大规模的债券发行量以及强劲的企业借贷需求，持续对长期收益率构成压力……” 他同时指出，美国财政部和财长斯科特·贝森特（Scott Bessent）近期试图通过口头干预压低收益率，但“至少到目前为止”并未达到预期效果。 此前，政策制定者希望借助口头干预推动美债反弹。当时投资者正大规模做空美债，加之夏季市场交易相对清淡，为这一策略提供了条件。...

①OpenAI发布GPT-6Astra模型后，算力规模的进一步扩张为何会让800G/1.6T及以上的高速光模块链条成为最直接的受益者？②七部门联合印发的数字化绿色化转型方案以及全国一体化算力网的实质性进展如何？ 受市场利好提振，港股算力产业链大涨，光通信、PCB概念股涨幅居前。 截至发稿， $剑桥科技 (06166.HK)$ 劲升逾20%， $中际旭创 (03308.HK)$ 大涨超11%， $胜宏科技 (02476.HK)$、 $芯碁微装 (09630.HK)$涨超10%， $长飞光纤光缆 (06869.HK)$ 、 $汇聚科技 (01729.HK)$ 涨超7%， $建滔积层板 (01888.HK)$ 、 $建滔集团 (00148.HK)$ 、 $海光芯正 (01191.HK)$ 等跟涨。 近日，OpenAI正式发布GPT-6Astra，并称其为目前全球最智能、且对齐程度最高的模型。银河证券指出，Astra的发布再次验证了前沿模型训练仍处在超大集群化、重资本化、强互联依赖的扩张通道中，模型训练的算力规模有望从10^26...

轨道数据中心将有助于支撑大规模AI建设，但在其真正具备实用性之前，还需要取得一系列重大技术突破。 埃隆·马斯克正在将人工智能(AI)竞赛从地球推向太空。2026年初， $SpaceX (SPCX.US)$披露了一项极具颠覆性的太空基础设施建设计划，向美国联邦通信委员会(FCC)申请发射100万颗数据中心卫星的许可。SpaceX将在500至2000公里的近地轨道范围内部署规模最多高达100万颗卫星，计划将其用于构建一个具备超大规模计算能力的轨道数据中心系统，直接面向AI模型推理、机器学习、边缘计算及相关应用。 在太空建设AI轨道数据中心有助于克服地面AI数据中心瓶颈，包括电力供应紧张、冷却成本高、建设用地大。SpaceX认为，如果能够用星舰(Starship)大规模低成本发射，再结合星链(Starlink)已经积累的卫星制造、星间激光链路和星座运营能力，就有可以把“通信星座”进一步升级为“计算星座”。 8月底，马斯克在X平台上宣布，SpaceX首批搭载英伟达(NVDA.US)芯片的Starmind...

$MINIMAX-W (00100.HK)$ 盘初拉升涨近8%， $智谱 (02513.HK)$ 涨近2%。 摩根士丹利近期举办闭门会，就国内AI大模型公司及互联网大厂最新动态进行深度交流。纪要显示，MiniMax与智谱两家头部大模型公司均保持高速收入增长，MiniMax 8月底ARR规模达8亿美元，分析师已将年底预期上调至13亿美元；智谱8月ARR按周度口径已超20亿美元，年底指引上调至24亿美元。 分析师认为，当前买方最关注模型能力水平，其次为ARR增长与毛利率，模型竞争将进入分层淘汰赛，具备SOTA能力的公司可通过蒸馏推出高性价比版本，而仅具性价比优势的公司难以突破技术壁垒且毛利承压。 MiniMax：ARR年底有望超预期，三款新模型待发 MiniMax截至8月底ARR规模为8亿美元，维持年底10亿美元以上指引，但分析师已将预期上调至13亿美元。公司计划下半年发布M3.1、H3.1、M3 Pro三款新模型，当前算力储备充足，可支持年内全部训练并为明年10T参数模型提前储备。 智谱：ARR增速迅猛，国产芯片集群支撑万亿参数训练...

$群核科技 (00068.HK)$ 大幅高开，现涨15%。 上交所9月4日盘后发布通知，根据《上海证券交易所沪港通业务实施办法》有关规定，群核科技正式调入港股通标的证券名单，该调整将于9月7日(周一)起生效。这意味着内地投资者自此可通过沪深港通直接买卖群核科技，正式解锁南向资金。 今年上半年，群核科技实现经调整净利润5542万元，同比增长211%，接近去年全年盈利水平。业务层面，空间智能已成为支撑公司全线产品的核心能力底座，带动AI新应用及新产品收入同比增长超177%。模型层面，公司构建了包含世界生成模型SpatialGen、3D生成模型Lux3D和空间语言模型SpatialLM在内的系列模型技术底座，帮助AI实现对物理世界的理解、推理和生成等。 公司发展前景获得多家机构看好。东方财富证券近期发布研报，首次覆盖并给予“增持”评级，指出群核科技“核心订阅业务稳健，AI 新应用加速放量，经调整利润高增”。此前，国泰海通、建银国际等机构分别给予“增持”、“跑赢大市”评级。...

摩根士丹利分析师表示，苹果即将于9月9日举行的秋季新品发布会“Surprise and Shine”，可能成为该公司近十年来最重要的一次产品发布会。 智通财经APP获悉，摩根士丹利分析师表示，苹果(AAPL.US)即将于9月9日举行的秋季新品发布会“Surprise and Shine”，可能成为该公司近十年来最重要的一次产品发布会。 由Erik Woodring领衔的大摩分析师团队在一份给投资者的报告中表示：“苹果周三举行的‘Surprise and Shine’新品发布会，应该会沿用过去几年的非常相似的形式——一场约90分钟的演示，介绍苹果最新推出的设备，包括Apple Watch Series 12、Apple Watch Ultra 4、AirPods 5、iPhone 18 Pro/Pro Max，以及最重要的——苹果首款折叠屏iPhone。”...