Is this you? As a journalist, you can create a free Muck Rack account to customize your profile, list your contact preferences, and upload a portfolio of your best work.
Claim your profile
Articles by Martin Polónyi
Európa aj Slovensko potrebujú víziu prosperity. Nádej existuje
Prevencia škôd je oveľa nudnejšia než presadzovanie vízie prosperity. Navyše v sebe nesie jeden paradox: ak je úspešná, v skutočnosti sa nič nestane. Za posledné roky si EÚ zvykla hľadať riešenia kríz. Pandémia, narušené dodávateľské reťazce, vojna na Ukrajine, energetická kríza, inflácia, únava z podpory Ukrajiny, strategické bezpečnostné otázky, colná prestrelka, slabnúca konkurencieschopnosť aj zaostávanie v ďalších inovačných cykloch v umelej inteligencii a zrejme i v elektromobilite.
Nové americké sankcie sú diplomatickou výzvou desaťročia
Fanúšikovia filmovej série Avengers si možno pamätajú scénu, v ktorej Doktor Strange preskúmal 14 miliónov možných budúcností a iba v jednej sa podarilo odvrátiť hroziacu katastrofu. Súčasná situácia je hádam optimistickejšia, zostáva však veľmi vážna. Nový sankčný zákon umožňuje penalizovať najväčších dovozcov ruskej ropy dodatočnými clami až do výšky 100 percent. Príprava je technokratická a rozsiahlu právomoc rozhodovať má prezident Trump.
Účet za katastrofy často zatiahne štát. Dá sa to aj inak?
Štát poskytuje implicitné poistenie proti katastrofickým udalostiam. Cena ani rozsah tohto poistenia však nie sú vopred známe. Kedy ide ešte o sucho a kedy už o katastrofu? Čo spustí pomoc štátu a akú časť škôd pokryje? Zvyčajne rozhodne vláda, niekedy pomôže Európska komisia. Často ad hoc, podľa vyjednávacej sily zasiahnutých skupín a možností verejných rozpočtov. Účet pre celú spoločnosť by pritom mohol byť predvídateľnejší.
Zrušenie nezrušiteľnej dane je správne. Účet zostáva
Ak by politici nevedeli prehodnotiť svoje rozhodnutia, boli by sme odsúdení na večné prehlbovanie chýb, ktorých sa zákonite vždy niekto dopustí. Nikomu nie je príjemné predstúpiť pred kamery a povedať, že jeden z pilierov, na ktorých bola postavená konsolidácia, sa po menej ako dvoch rokoch zruší. Rozhodnutie zrušiť transakčnú daň je priznaním, že jej výnosy už nevyvažujú ekonomické a politické náklady.
Predvolebný rozpočet hľadá miliardy na nové politické sľuby
Zostaviť rozpočet na predvolebný rok bude náročné. Koaličné strany potrebujú peniaze na projekty, ktoré môžu premeniť na hlasy. Ministerstvo financií od nich zároveň potrebuje úspory, aby udržalo verejné financie pod kontrolou. Obe strany tak prichádzajú na rokovanie s rovnakou požiadavkou: potrebujeme viac peňazí. Rozpočet má financovať posledný šprint v boji o popularitu najsilnejšej vládnej strany aj jej koaličných partnerov.
Paradox hospodárskeho rastu: všetci ho chcú, no každý trochu inak
Zdroj: everything possible Pritom nevidno ani to, čo funguje Dlho očakávané prorastové opatrenia predstavené ministerstvom hospodárstva vyvolali zmiešané reakcie. Málo, slabé, bez skutočnej úľavy. Nájdu sa však aj lastovičky pozitívnych reakcií. Je slovenský rastový model rozpadnutý? Nie celkom. Len pôsobí ako puzzle, ktorého dieliky ešte nevytvárajú čitateľný obrázok.
MMF: Slovensko má priestor zvýšiť efektivitu výdavkov o 30 až 40 percent
Čítanie správy MMF je v mnohom obohacujúce. Prečo sa konsolidácia neprejavuje markantne na znižovaní deficitu? Je to jednoduché: vyššie úroky zo štátneho dlhu, rast výdavkov na obranu, dobiehajúci efekt vysokej inflácie v indexovaných sociálnych výdavkoch, zvýšenie trinástych dôchodkov a napokon - vláda popri príjmoch zvýšila aj výdavky. Pokojný tón, ktorým je správa písaná, nie je alarmistický, ale rozvážny, a podoprený faktami. Bude musieť konsolidácia pokračovať? Áno.
Ako sa v ťažkých časoch z euroskeptikov stávajú eurooptimisti
Slovensko sa nemôže porovnávať napríklad s Nemeckom v tlmení následkov šoku, ktorý spôsobil výpadok dodávok z Perzského zálivu. Podobné to bolo aj v minulých krízach: počas finančnej krízy v roku 2009, počas krízy štátnych dlhov v roku 2012, počas pandémie covid-19 v roku 2020, či počas energetickej krízy pri vpáde Ruska na Ukrajinu v roku 2022. A nie je to iba o fiškálnom priestore, ale aj o zvládnutých procesoch. Nemecko si zvykne nechať schváliť rozsiahle schémy štátnej pomoci.
Štát bez zosúladených záujmov: Slovensko z pohľadu private equity
Vo svete private equity je skutočnou motiváciou podiel na zisku na konci možno šesťročnej cesty, keď sa z jedného eura stanú tri, päť či ideálne desať. Ako v tejto optike vyzerá dnešné Slovensko? Výsledky krajiny sú podpriemerné. Na ekonomiku, ktorá má konvergovať k životnej úrovni EÚ, sa rast hospodárstva až príliš podobá na vyspelé a bohaté krajiny. Dobiehanie však z definície nie je možné, pokiaľ všetci bežia rovnakou rýchlosťou.
Slovensko v čase multikríz: Potrebujeme silné inštitúcie a jasné geopolitické ukotvenie
„Nech chce človek alebo krajina robiť čokoľvek, financie sú alfa a omega. To je ten operačný priestor, v ktorom sa dá pohybovať,“ podčiarkol Martin Polónyi úlohu finančnej diplomacie postavení krajiny v medzinárodných vzťahoch spolu s úzko súvisiacimi bezpečnostnými otázkami. Miroslav Wlachovský poznamenal, že schopnosť štátu zabezpečiť si prostriedky a presvedčiť partnerov o svojej sile priamo súvisí s jeho postavením.
Operácia Epický diskomfort: Slovensko má vyplienený arzenál protikrízových nástrojov
Krajina dnes vstupuje do ďalšej potenciálnej krízy v stave, ktorý jej dáva len minimálny priestor na absorbovanie negatívnych následkov. Operácia „Epic Fury“ v Iráne by sa pokojne dala preložiť do slovenčiny ako Epický diskomfort. Priečky, ktoré Slovensko obsadzuje v kľúčových ekonomických parametroch, sú dnes presne opačné, ako by mala byť jeho ambícia.
Nový rozpočet EÚ mení pravidlá hry. Je Slovensko pripravené?
Marcové rokovanie lídrov EÚ má priniesť prvé politické usmernenie vo viac ako dvojročnom procese dohodovania ďalšieho sedemročného rozpočtového rámca EÚ. Tento proces sa má ukončiť tak, aby sa stihol riadny rozpočet aj s legislatívou od roku 2028. Schváliť ho je potrebné jednomyseľne. Na papieri rozpočet rastie. V realite sa jeho manévrovací priestor zužuje. Návrh rozpočtu z júla minulého roku sa zvyšuje z približne 1,13 percenta hrubého národného dôchodku (HND) EÚ ročne na 1,26 percenta.
Požiadavka na zníženie cien elektriny sa môže Slovensku vrátiť ako domáca úloha
Trh s emisnými povolenkami je dlhodobou stratégiou, ktorá má motivovať ekonomiky, aby sa postupne a cielene dekarbonizovali v súlade so záväzkami, ku ktorým sa EÚ zaviazala. Je nastavený tak, aby prostredníctvom cenových signálov, teda postupne rastúcej ceny emisií CO2, čoraz viac zvyšoval motiváciu dekarbonizovať výrobné procesy. Odplatné emisné povolenky pokrývajú čoraz väčší podiel priemyselných emisií. Postupné znižovanie objemu tzv.
Anatómia eskalácie o ropovod Družba. Situácia potrebuje upokojenie
V roku 2014 počas prvého útoku Ruska na Ukrajinu došlo k prvotnému prebudeniu. Napríklad Slovensku sa podarilo v nasledujúcich rokoch znížiť závislosť na dovoze ropy z Ruska približne o pätinu. V roku 2022 však konflikt eskaloval do plného rozsahu a Slovensko spolu s Maďarskom precitli naplno: zostali nahé, výrazne exponované na dodávky ruskej ropy v čase nekontrolovaného geopolitického štiepenia sveta a rozpadu pravidiel medzinárodného systému, ktorý po desaťročia garantoval mier v Európe.
Ak by bol štát firmou, prioritou by bola reputácia
Korporátny prístup k riadeniu verejných financií by dnes Slovensku naordinoval konzistentnosť, predvídateľnosť a disciplínu. Mohol by práve strategický ťah na znižovanie reputačného rizika priniesť vzácny konsenzus medzi potrebami hospodárstva, krajiny a politických strán aj v predvolebnom období? Hľadať prorastové opatrenia, ideálne také, aby sa viac nemuselo vyslovovať slovo na „K“ (konsolidácia), je pri súčasnej politickej konštelácii extrémne náročná úloha.
EU-Inc: Prečo by EÚ nemohla prichádzať s disruptívnymi inováciami?
Brusel nemusí byť len symbolom konzervatívneho úradníckeho sveta – navonok ťažko čitateľného, málo flexibilného a vzdialeného od inovácií aj každodennej reality slovenských občanov. „28. režim“ by pokojne mohol byť titulom dystopického sci-fi románu o svete ovládanom elitou a algoritmami. Namiesto fikcie však označuje konkrétnu európsku iniciatívu, ktorej ambíciou je posunúť integráciu kapitálových trhov EÚ. Cieľom je konkurencieschopnosť Jednotný trh EÚ zostáva nedokončeným projektom.
Polročné vysvedčenie MMF: Slovensko prešlo, ale s vážnymi výstrahami
Koniec januára sa nesie v znamení polročných vysvedčení. Medzinárodný menový fond (MMF) zhodou okolností práve v januári vykonal svoju návštevu Slovenska, na konci ktorej je hodnotenie. Aké známky dostalo Slovensko? Úlohou MMF je udržiavať vo svete stabilitu tým, že funguje ako inštitúcia, ktorá požičiava krajinám v čase kríz, keď je prístup na finančné trhy obmedzený.
Nový jadrový zdroj na Slovensku: Mission Impossible?
Jadrová energetika na Slovensku je historicky orientovaná na ruskú technológiu a palivo. Aj optimistické scenáre dnes hovoria o tom, že zmena dodávateľa jadrového paliva trvá typicky dlhšie než päť rokov a je mimoriadne riziková najmä z ekonomického hľadiska. Sledujúc už dnes skoro štvorročnú kampaň Ruska na Ukrajine, asi málokto vyhodnotí, že je udržateľné mať viac ako 60 percent výroby elektriny na Slovensku závislej výhradne od ruskej strany.
Mozaika prežitia Ukrajiny: zachránia ju zmrazené ruské aktíva?
Od začiatku ruskej agresie na Ukrajine v roku 2022 sa mobilizovala solidárna pomoc s cieľom zachovať povojnový poriadok, ktorý viedol k mierovému usporiadaniu vzťahov v Európe. Koncentrované medzinárodné úsilie viedlo ku kombinácii vojenskej a finančnej pomoci. Bezprecedentnou sankciou voči Rusku bolo zmrazenie rezervných aktív ruskej centrálnej. To, čo sa zdá byť intuitívne jednoduché – využiť tieto a ostatné ruské aktíva v prospech Ukrajiny, je v skutočnosti právna výzva gigantických rozmerov.
Diskusia o PPP sa dotýka najcitlivejších častí projektového riadenia štátu
Ministerstvo dopravy otvorene priznáva, že súčasným tempom nevie zabezpečiť riadnu údržbu slovenských mostov. Potrebuje výrazne akcelerovať a preto je na stole aj forma verejno-súkromného partnerstva - PPP. Z hľadiska praxe je to odvážny návrh, nakoľko PPP sa používa najmä na líniové stavby. Nebolo by jednoduchšie iba zrýchliť súčasnú obnovu mostov?
Geopolitika a slovenská realita: kto koho drží v šachu?
V obchode to vyzerá ako súboj titánov. USA má prst na kritických bodoch Číny, ktorej reguluje prístup k najmodernejším čipom. Čína na druhej strane má kontrolu nad vzácnymi nerastnými surovinami a spustila systém udeľovania licencií. Európa sa prizerá. Kto sú hráči, ktorí vedia držať v šachu Slovensko a aké tromfy v rukáve má naopak krajina k dispozícii? Kritické body pre Slovensko sú obchodné toky, eurofondy, bezpečnosť a energia. Kontrolu nad nimi majú hráči z rôznych geopolitických táborov.
Čo keby sa na Slovensku investovalo ako vo Švédsku?
Dnes by máloktorý medzinárodne pôsobiaci investor odporúčal investovať prioritne v Európe. Aktíva sú tu pomerne drahé, rozdrobené a málo likvidné. Európa je pre milovníkov a znalcov. Rovnako k tomu pristupujú aj konzervatívni domáci sporitelia. Väčšina ich úspor leží na bankových účtoch. Tento spôsob sporenia vzbudzuje pomerne veľkú dôveru, no pre sporiteľov je drahý, nakoľko dlhodobo neposkytuje ani ochranu pred infláciou.
Vidia investori do slovenských dlhopisov niečo iné ako grécku cestu?
Paralelne so schvaľovaním rozpočtu robil ARDAL aukcie na štátne dlhopisy s rôznymi dĺžkami splatnosti. Išlo o malé emisie, čiže skôr testovanie trhu, ktoré ale skončili pomerne úspešne. Za posledný rok klesla riziková prirážka Slovenska oproti tradičnej referenčnej hodnote o približne 25 bázických bodov. Čiže oproti 10-ročným nemeckým dlhopisom si dnes Slovensko pripláca 0,74 percentuálneho bodu. Rizikové prirážky ale klesli všeobecne aj iným krajinám: napríklad Grécku, ale Francúzsku nie.
Nobelova cena za ekonómiu je pre Slovensko dôležitejšia, ako by sa mohlo zdať
Nobelovu cenu sa komisia rozhodla rozdeliť na dve polovice. Z jednej časti ju dostal ekonomický historik Joel Mokyr, ktorý podrobne skúmal mechanizmy, ktorými sa inovácie zavádzali do praxe od stredoveku. Podľa J. Mokyra je pre rast kľúčová interakcia medzi poznaním, a vedomosťou, ako to poznanie využiť. Nestačí iba vidieť výsledný produkt, napríklad auto, ale mať aj návod, ako ho vyrobiť a používať.
Európska únia má mechanizmy, ako sa vysporiadať so zmenou ústavy. Sú finančné
Ústavné právo majú interpretovať zodpovedné súdy, respektíve k nemu môžu dávať stanoviská ústavní právnici či komisie na to zriadené. Napríklad ako Benátska komisia, čo je poradný orgán Rady Európy pre ústavné záležitosti, ktorá 24. septembra vydala k novele ústavy rozsiahle stanovisko. Problematické otázky sú trojakého charakteru. Zmluvy sa majú plniť Novela ústavy (zdá sa) zaradila výhybku z princípu, že medzinárodné zmluvy sa majú plniť.
Na Slovensku sa hľadá hospodársky rast. Značka: súrne
September býva sprevádzaný kľúčovými ekonomickými prognózami. Sú to spravidla tieto prognózy, ktoré umožňujú ešte doladiť rozpočty, vrátane toho štátneho, na ďalší rok. Prvé výstražné signály o problémoch s rastom slovenskej ekonomiky prišli od bankových analytikov, následne zverejnila svoje prognózy NBS, v tesnom slede za ňou aj Inštitút finančnej politiky ministerstva financií. Verdikt poteší iba málokoho: odhady rastu HDP v roku 2025 sa pohybujú medzi 0,7 % a 0,8 %. Ide o výraznú revíziu nadol.
Víťazi a porazení konsolidácie. Vláda ju mohla spraviť inak
Minister financií predstavil opatrenia, ktoré majú zabezpečiť postupné znižovania deficitu verejných financií. Je správne, že Slovensko konsoliduje. Jeho ekonomika je zraniteľná a požičiavať si z finančných trhov ročne takmer päť percent HDP na chod štátu a sociálneho systému v čase pretrvávajúcej neistoty je ťažko udržateľné. Aj keď kríza aktuálne nehrozí, ak by však nastala, rezervy na jej prekonanie neexistujú. Miera aktuálnych konsolidačných opatrení je obrovská.
Show More
loading
Actions
Is this you?
As a journalist, you can create a free Muck Rack account to customize your profile, list your contact preferences, and upload a portfolio of your best work.Get in touch with Martin
Contact Martin, search articles and posts on X, monitor coverage, and track replies from one place.
Learn more about Muck Rack