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Articles by Ernesto Talvi
Milei recalibra tiempos contra la inflación y busca reactivar el consumo sin cambiar el rumbo económico
El presidente Javier Milei dio señales en las últimas horas de un ajuste en los tiempos de su programa económico al admitir que la inflación tardará más en desacelerarse, mientras busca impulsar la recuperación del consumo y la actividad. La definición, expresada a través de redes sociales en medio de tensiones económicas y políticas, refleja un cambio en el énfasis del Gobierno: sostener el rumbo fiscal y monetario, pero con mayor gradualismo en los resultados.
UE-Mercosur y la agricultura europea: temores legítimos y garantías reales
Mensajes clave[1] El acuerdo UE-Mercosur trasciende ampliamente la lógica de un tratado comercial: constituye un instrumento geopolítico para la Unión Europea (UE) y, al mismo tiempo, una oportunidad de desarrollo para el Mercado Común del Sur (Mercosur). Para la UE, refuerza el comercio basado en reglas, amplía mercados y diversifica socios en un contexto de creciente rivalidad geopolítica y económica, al tiempo que contribuye a su seguridad económica.
The European Parliament halts the EU-MERCOSUR agreement in court: what is at stake
On 21 January 2026 the European Parliament approved a request for an opinion from the Court of Justice of the European Union (CJEU) on the EU-MERCOSUR Association Agreement. The decision does not challenge the political or economic substance of the agreement, but rather its legal validity under EU law, in particular the legal basis and the procedure chosen for its negotiation and approval.
El Parlamento Europeo frena el acuerdo UE-Mercosur en los tribunales: qué está en juego
Hemiciclo del Parlamento Europeo en Estrasburgo. Foto: Foto: Diliff (CC BY-SA 3.0) El 21 de enero de 2026, el Parlamento Europeo aprobó solicitar un dictamen al Tribunal de Justicia de la Unión Europea (TJUE) sobre el acuerdo de asociación entre la Unión Europea (UE) y el Mercado Común del Sur (Mercosur).
El Parlamento Europeo frena el acuerdo UE-Mercosur en los tribunales: qué está en juego
El 21 de enero de 2026, el Parlamento Europeo aprobó solicitar un dictamen al Tribunal de Justicia de la Unión Europea (TJUE) sobre el acuerdo de asociación entre la Unión Europea (UE) y el Mercado Común del Sur (Mercosur). Esta decisión no cuestiona el contenido político o económico del acuerdo, sino su validez jurídica desde la perspectiva del derecho de la UE, en particular la base jurídica y el procedimiento elegidos para su tramitación y aprobación.
The Maduro operation: five insights on power and international relations
Key messages The capture of Nicolás Maduro marks a turning point that goes beyond Venezuela. The US operation not only abruptly changes Venezuela’s internal political balance; it also clearly exposes the structural tensions of today’s international system.
The EU-Mercosur agreement: historic and foundational
In Asunción, on Saturday 17 January, with Paraguay holding the pro tempore presidency of Mercosur and in the presence of Ursula von der Leyen, President of the European Commission, the official signing ceremony of the EU-Mercosur agreement finally took place. For this reason, Saturday’s ceremony should not close with a ‘finally’, but open with a ‘what next?’ It is important to emphasise from the outset: signing does not mean entry into force.
La operación Maduro, las relaciones internacionales y el poder: cinco claves
Mensajes clave La captura de Nicolás Maduro marca un punto de inflexión que trasciende a Venezuela. La operación estadounidense no sólo altera abruptamente el equilibrio político interno venezolano, sino que expone con claridad las tensiones estructurales del sistema internacional actual.
UE-Mercosur: acuerdo histórico y fundacional
El sábado 17 de enero, en Asunción, con Paraguay ejerciendo la presidencia pro tempore del Mercado Común del Sur (Mercosur) y la presencia de Ursula von der Leyen, presidenta de la Comisión Europea, se realizó la ceremonia de la firma oficial del acuerdo entre la Unión Europea (UE) y el Mercosur. Conviene subrayarlo desde el principio: la firma no equivale a la entrada en vigor del acuerdo.
UE–Mercosur: acuerdo histórico y fundacional
El sábado 17 de enero, en Asunción, con Paraguay ejerciendo la presidencia pro tempore del Mercado Común del Sur (Mercosur) y la presencia de Ursula von der Leyen, presidenta de la Comisión Europea, se realizó la ceremonia de la firma oficial del acuerdo entre la Unión Europea (UE) y el Mercosur. Por eso la ceremonia del sábado no debería cerrarse con un por fin, sino abrirse con un ¿y ahora qué? Conviene subrayarlo desde el principio: la firma no equivale a la entrada en vigor del acuerdo.
El acuerdo UE-Mercosur abre una tercera vía europea para América Latina entre China y EE UU
Si se cumple el deseo de Lula, el 20 de diciembre la Unión Europea y los países de Mercosur firmarán en Brasil un acuerdo de asociación gestado durante un cuarto de siglo. No será un tratado comercial más: será uno de los mayores acuerdos del mundo —unos 720 millones de personas y más del 20% del PIB global— y, sobre todo, supondrá el aterrizaje definitivo del modelo europeo en un continente donde ya compiten con fuerza los modelos de Estados Unidos y China.
Hacia un espacio económico integrado UE-América Latina
Resumen ejecutivo La convergencia de una geopolítica fragmentada, el viraje proteccionista de Estados Unidos (EEUU) y la creciente rivalidad chino-estadounidense es una gran oportunidad para la Unión Europea (UE) y a América Latina a replantear sus estrategias comerciales.
Argentina after US support: how to get the stabilisation plan back on track
The US Treasury and the Argentine government have taken another step towards finalising the financial support package. The main development was the ratification of a $20 billion currency swap between the Treasury and the Central Bank of Argentina (BCRA), and the announcement that the Treasury will intervene directly in the local currency market by selling dollars for pesos –as it did last week– to stabilise the peso, and possibly also in the Argentine global bond market.
Argentina tras el apoyo de Estados Unidos: cómo reencauzar el plan de estabilización
El Tesoro de Estados Unidos (EEUU) y el gobierno argentino dieron un paso más para definir el paquete de apoyo financiero.
Argentina, el rescate pendiente es político
tribuna Artículos estrictamente de opinión que responden al estilo propio del autor. Estos textos de opinión han de basarse en datos verificados y ser respetuosos con las personas aunque se critiquen sus actos.
¿Momento Draghi para la Argentina?
La derrota del partido del presidente Javier Milei, La Libertad Avanza (LLA), a manos del peronismo el pasado 7 de septiembre en las elecciones legislativas de medio término –que renovaron la mitad del Congreso y los concejales municipales de la provincia de Buenos Aires, gobernada por el peronista Axel Kicillof– desató fuertes turbulencias en los mercados financieros: el dólar se disparó hacia el techo de la banda de flotación, el riesgo país perforó los 1.500 puntos básicos y la bolsa se...
Veinticinco años después, fumata blanca para el Acuerdo UE-Mercosur
Ayuda Buscar en la ayuda Buscar en la ayuda Veinticinco años después, fumata blanca para el Acuerdo UE-Mercosur Enrique Feás [1] ; Carlos Malamud [1] ; Federico Steinberg [1] ; Ernesto Talvi [1] [1] Real Instituto Elcano Localización: Análisis del Real Instituto Elcano ( ARI ), ISSN-e 1696-3466, Nº.
Hacia un espacio económico integrado UE-América Latina
Mensajes clave Ante la creciente rivalidad geopolítica y el proteccionismo de EEUU, la UE está rediseñando su arquitectura comercial global para reforzar su seguridad económica y la resiliencia de sus cadenas de suministro, intensificando la expansión y modernización de su red de tratados de libre comercio (TLC). América Latina y el Caribe (ALC) destaca como un socio fiable y afín.
Towards an integrated EU-Latin America economic area
Key messages[1] The new geopolitical reality and the protectionist drive of the US is causing a profound structural transformation in the international trading system: a redefinition of its architecture with new priorities emerging centred on economic security, resilience of supply chains, strategic autonomy and geopolitical realignment.
Why Mercosur is only the start of the story
The EU-Mercosur agreement could reshape not only transatlantic relations, but the economic map of Latin America itself. After a quarter-century of stop-go negotiations, Brussels and the four Mercosur states — Argentina, Brazil, Paraguay and Uruguay — finally have an agreement on the table that slashes more than 90 percent of tariffs, reins in non-tariff barriers, locks in sustainable-development commitments and contains other provisions that reach well beyond trade in goods.
Argentina en competencia de monedas: el futuro de la política cambiaria y de la dolarización
Tema[1] El nuevo régimen monetario-cambiario argentino, en transición hacia un esquema de competencia de monedas, flotación del peso y metas de inflación –similar al que rige en Perú y Uruguay– requerirá de intervenciones periódicas en el mercado cambiario por parte del Banco Central.
Argentina under currency competition: the future of exchange rate policy and dollarisation
Theme[1]Argentina’s new monetary-exchange rate regime, currently transitioning towards a system of currency competition, a floating exchange rate and inflation targeting –similar to the frameworks in place in Peru and Uruguay– will require periodic foreign exchange market interventions by the Central Bank.
Claves del acuerdo de Argentina con el FMI: lo clásico como novedad
Tema[1] El programa que el gobierno argentino acaba de cerrar con el Fondo Monetario Internacional es un plan de estabilización clásico con un impecable diseño técnico. ¿En qué consiste el programa? ¿Cuáles son los resultados esperados? ¿Cuáles son las probabilidades de éxito? ¿Qué riesgos afronta?
The keys to Argentina’s IMF agreement: old wine in a new bottle
Theme[1] The programme that the Argentine government has agreed with the International Monetary Fund (IMF) is a classic stabilisation programme with an impeccable technical design. What does the programme consist of? What are the expected outcomes? What are the probabilities of success? What risks does it face?
La ley del más fuerte y el factor miedo: Trump redefine el orden internacional
Tema El drástico giro en la política exterior de Estados Unidos bajo la segunda presidencia de Trump –pasando de promover y garantizar un orden internacional basado en reglas a actuar de manera unilateral y según la ley del más fuerte– ha fracturado un consenso transatlántico histórico y forzado a los países emergentes a realinear sus posiciones estratégicas por temor a represalias estadounidenses, inimaginables en el orden anterior.
Power politics and the fear factor: Trump redefines the international order
Theme The drastic shift in US foreign policy under the second Trump presidency –from promoting and guaranteeing a rules-based international order to acting unilaterally and on the basis of power– has fractured a historic transatlantic consensus and forced emerging countries to realign their strategic positions for fear of US retaliation, unimaginable under the previous order.
La ira arancelaria de Trump y sus dimensiones imprevistas en los mercados financieros globales
Tema La agresiva política tarifaria de la Administración Trump tuvo un efecto boomerang: los índices bursátiles valuados en dólares de China, la Unión Europea y América Latina subieron desde que Donald J. Trump asume la presidencia en tanto que los de Estados Unidos se desplomaron. Explicamos porqué. Resumen La ira tarifaria de la Administración Trump resultó ser un arma de doble filo.
Trump’s tariff rage and its unforeseen dimensions on the global financial markets
Theme The Trump Administration’s aggressive tariff policy has had a boomerang effect: stock indexes in US dollars in the EU, China and Latin America have risen since Donald J. Trump took office while those in the US have plummeted. We explain why. Summary The Trump Administration’s tariff rage proved to be a double-edged sword.
Cincuenta años de ciclos económicos y políticos en América Latina: el “voto del bolsillo” sigue mandando
Tema La elevada sincronización de los ciclos políticos en América Latina –de dictaduras a democracias, de gobiernos de centro derecha/derecha a centro izquierda/izquierda– puede rastrearse a la elevada sincronización de los ciclos económicos, en gran medida explicados por factores externos comunes.
Fifty years of economic and political cycles in Latin America: ‘voting with the wallet’ still rules
Theme The high synchronisation of political cycles in Latin America –from dictatorship to democracy, from centre-right/right to centre-left/left governments– can be traced to the high synchronisation of economic cycles, largely explained by common external factors.
El efecto Trump: los mercados aprueban la reinvención de la UE y América Latina
La economía a veces es necia. No siempre ocurre lo que esperamos ni siempre ocurre lo obvio. Por eso los voluntarismos muchas veces se estrellan contra la realidad. Algo de eso le ha ocurrido a la Administración de Donald Trump.
El experimento Milei - 5X12
Desde las elecciones de 2023, Argentina ha apostado por un presidente con un programa radical de reformas económicas y sociopolíticas. Javier Milei irrumpió en la política argentina con un estilo incendiario y un discurso económico ultraliberal que lo catapultaron de los platós de televisión a la Casa Rosada. Con la motosierra como símbolo, ha ejecutado los mayores recortes de la historia de su país, con la voluntad de transformar el Estado desde sus cimientos.
The US-China rivalry and Latin American geopolitics: from narrative to data
Theme The predominant narrative suggests that Latin America, or rather the countries of Latin America, since there is no regional coordination in their geopolitical stance, seek to maintain a certain equidistance or neutrality to avoid aligning themselves with one of the two global powers and being dragged down by this rivalry. However, do the data support this narrative of Latin American geopolitics?
The Milei plan: collision course or on to the promised land?
Theme This paper [1],[2] explores whether Argentina’s stabilisation plan is the prelude to an economic take-off, or a mirage destined to fail like previous stabilisation plans. It further highlights the crucial role of an agreement with the IMF, key to transforming the current scheme into an orderly transition to a sustainable model. Summary For optimists, the stabilisation plan is bearing fruit after an initial stage of great sacrifices for the population.
El plan Milei: ¿camino de colisión o hacia la Tierra Prometida?
Tema El artículo[1],[2] explora si el plan de estabilización de Argentina es la antesala de un despegue económico o un espejismo destinado al fracaso como otros planes anteriores, y destaca el papel crucial de un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, clave para transformar el esquema actual en una transición ordenada hacia un modelo sostenible. Resumen Para los optimistas, el plan de estabilización está dando sus frutos tras una etapa inicial de grandes sacrificios para la población.
Latin America's neutrality in a bipolar world
Latin America's neutrality in a bipolar world Article analyzing how the supposed neutrality of Latin American (LA) countries in the face of the rivalry between the US and China is taking place.
España y América Latina en 2025
Tema El año 2025 estará marcado por la era Trump, por tres cumbres (UE-CELAC, de las Américas e Iberoamericana) y por el proceso de ratificación de dos importantes acuerdos de asociación (Mercosur y México) lo cual supone desafíos y oportunidades para España (y para la Unión Europea) con relación a América Latina. Resumen La relación España-América Latina es bidireccional y necesita una actualización estratégica.
El nuevo acuerdo UE-México: la UE acelera a fondo la integración con América Latina
Tema De que va, qué implica y cuál es el impacto en la dinámica de integración birregional entre la UE y América Latina de la modernización del Acuerdo Global UE-México. Resumen México y la UE consolidan su relación estratégica con un acuerdo modernizado que amplía sustantivamente las oportunidades económicas.
El nuevo acuerdo UE-México: la UE acelera a fondo la integración con América Latina
Tema De que va, qué implica y cuál es el impacto en la dinámica de integración birregional entre la UE y América Latina de la modernización del Acuerdo Global UE-México. Resumen México y la UE consolidan su relación estratégica con un acuerdo modernizado que amplía sustantivamente las oportunidades económicas.
UE - América Latina y el Caribe: una alianza estratégica en marcha
La relación entre la Unión Europea (UE) y América Latina y el Caribe atraviesa un punto de inflexión en un escenario internacional marcado por el creciente vaivén de las tensiones geopolíticas. Durante años, los vínculos birregionales estuvieron definidos por la fragmentación institucional, la lentitud en las negociaciones de los acuerdos comerciales y una atención intermitente en las respectivas agendas de política exterior.
The new EU-Mexico agreement: the EU fast-tracks integration with Latin America
Theme These are the questions about the modernisation of the EU-Mexico Global Agreement: what is it about; what does it imply; and what will be its impact on the dynamics of bi-regional integration between the EU and Latin America. Summary Mexico and the EU consolidate their strategic association with a modernised agreement that expands economic opportunities.
UE-MERCOSUR: ¿plataforma hacia una nueva era de integración transatlántica e intrarregional latinoamericana?
Tema Este análisis [1] evalúa el impacto sobre los flujos de comercio de la ratificación del acuerdo UE-MERCOSUR y de una agenda estratégica de integración más ambiciosa y profunda entre la UE y América Latina y el Caribe a través de la interconexión y armonización de la red de acuerdos comerciales de los países de la región con la UE. Resumen El acuerdo UE-MERCOSUR reduce barreras arancelarias y no arancelarias, impulsa el comercio y la inversión, y se compromete con el desarrollo sostenible.
EU-MERCOSUR: a platform for a new era of transatlantic (and intra-regional Latin American) integration?
Theme This paper [1] evaluates the quantitative impact on trade flows of the ratification of the EU-MERCOSUR agreement and of a more ambitious and deeper strategic integration agenda between the EU and Latin America through the interconnection and harmonisation of the network of trade agreements between the countries (and trade blocs) of the region and the EU.
El plan de estabilización argentino: una compleja obra de ingeniería monetaria y cambiaria
Tema Este análisis desentraña los elementos clave de la compleja ingeniería de la política monetaria y cambiaria del plan de estabilización de Argentina, así como sus logros y desafíos. Resumen La política monetaria-cambiaria del plan de estabilización argentino, aplicada bajo el gobierno de Javier Milei, representa una compleja obra de ingeniería financiera.
Twenty-five years later, white smoke for the EU-MERCOSUR Agreement
Theme What was agreed between the EU and MERCOSUR? What lies ahead in the ratification process? What will be its economic impact? Summary The EU-MERCOSUR Association Agreement, negotiated over 25 years, is a historic opportunity for economic and political integration between the EU and Latin America.
Veinticinco años después, fumata blanca para el Acuerdo UE-Mercosur
Tema Análisis del acuerdo UE-Mercosur: ¿qué se acordó?, ¿cómo será el proceso de ratificación?, ¿cuál será su impacto económico? Resumen El Acuerdo de Asociación UE-Mercosur, negociado durante 25 años, representa una oportunidad histórica para la integración económica y política entre Europa y América Latina.
Elecciones en Uruguay y el voto de castigo a los oficialismos
Uruguay vivió la segunda vuelta de las elecciones presidenciales el pasado 24 de noviembre, después de que un mes antes en primera vuelta ningún candidato obtuviera la mayoría. A pesar de que lo predecían las encuestas, el triunfo en segunda vuelta de la opositora coalición de izquierdas (Frente Amplio) fue recibido con sorpresa. El candidato del Frente Amplio, Yamandú Orsi, ganó con holgura.
Elecciones en Uruguay y el voto castigo a los oficialismos
Uruguay vivió la segunda vuelta de las elecciones presidenciales el pasado 24 de noviembre, después de que un mes antes en primera vuelta ningún candidato obtuviera la mayoría. A pesar de que lo predecían las encuestas, el triunfo en segunda vuelta de la opositora coalición de izquierdas (Frente Amplio) fue recibido con sorpresa. El candidato del Frente Amplio, Yamandú Orsi, ganó con holgura.
A decisive moment for Argentina’s Stabilisation Plan: now it’s the IMF’s turn
Theme Argentina’s Stabilisation Plan has entered its decisive phase. The IMF must play a vital role. Summary This is the decisive moment to capitalise on the successes achieved so far by the Argentine Stabilisation Plan and the sacrifices asked of the population, to set the country on the path to eradicating the scourge of inflation, macroeconomic instability and recurrent crises.
Sheinbaum y Trump: lo que sus triunfos nos revelan sobre política y economía
Tema A pesar de que son muchas las explicaciones de los analistas para la contundente victoria del Partido Republicano en Estados Unidos, una comparación entre la victoria de Donald Trump y la de Claudia Sheinbaum en México, revela que los factores económicos siguen desempeñando un papel central en los resultados electorales.
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