Juan Manuel Telechea
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Articles by Juan Manuel Telechea
Las dos velocidades de la economía argentina agrandan la brecha
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El riesgo del ajuste permanente en Argentina Microsoft se preocupa por tu privacidad
Juan Manuel Telechea Durante buena parte del 2024 y 2025, el Gobierno pudo presentar el superávit fiscal como el principal activo de su programa económico. En una economía acostumbrada al déficit, la emisión y la aceleración inflacionaria, el equilibrio de las cuentas públicas funcionó como una señal clara: había una decisión política de cortar con una de las fuentes históricas de inestabilidad macroeconómica .
¿Por qué la inflación no cede en Argentina?
Gobierno de Javier Milei Opinión Texto en el que el autor aboga por ideas y saca conclusiones basadas en su interpretación de hechos y datos El índice de precios registró un incremento del 3,4% en marzo y acumuló 10 meses en ascenso Un peatón pasa junto a un letrero de una carnicería en Buenos Aires, Argentina.Anita Pouchard Serra (Bloomberg) Hace unos días se conoció el dato de la inflación de marzo y trajo muy malas noticias para el Gobierno de Javier Milei.
L’Argentina tra accumulo di riserve e pagamento dei debiti. Il piano di Milei
Una delle principali critiche al piano di stabilizzazione del governo di Javier Milei è che nei primi due anni di governo ha accumulato poche riserve valutarie, lasciando la Banca centrale con riserve nette negative così come da eredità del governo precedente.
Morosidad récord en Argentina, ¿error o característica del programa?
It’s not a bug, it’s a feature. Esta frase célebre del mundo del software utilizada para tratar de disfrazar un error del programa como una característica o una funcionalidad se puede aplicar a la perfección al nivel de morosidad récord que se observa hoy en día en la economía argentina. Primero un poco de contexto. Según los últimos datos disponibles del Banco Central de la República Argentina (BCRA), en la actualidad unos 20,5 millones de personas tienen algún tipo de deuda financiera.
Tasso di cambio, riserve, inflazione e crescita. Il programma di Milei
Ansa L'analisi Verso la fine dell'anno scorso, sono stati due i grandi cambiamenti annunciati dalla Banca centrale della Repubblica Argentina: l'aggiustamento delle bande di cambio e un programma di accumulazione di riserve internazionali. Cosa funziona e cosa no del nuovo piano economico Due mesi fa, il governo di Javier Milei ha modificato il programma di stabilizzazione economica.
Las contradicciones de la reforma laboral en Argentina
Pocos temas generan tantas discusiones como una reforma laboral en Argentina, y más en estos días en que el Gobierno llevó su propuesta al Congreso. Mientras que Milei la impulsa como el motor necesario para el despegue de la economía, surgen dudas sobre su efectividad real en un contexto de crisis prolongada. Antes de analizar las principales propuestas de la reforma, resulta necesario examinar la situación del mercado laboral para entender el contexto en el que se enmarca la discusión.
2026, el año bisagra para Milei
Análisis Exposición didáctica de ideas, conjeturas o hipótesis, a partir de unos hechos de actualidad comprobados —no necesariamente del día— que se reflejan en el propio texto.
Informalidad, juicios y empleo: lo que cambia y lo que sigue igual con la reforma laboral
Después de muchas idas y vueltas el Gobierno finalmente dio a conocer su proyecto de reforma laboral, que comenzará a discutirse en el Congreso en los próximos días. Se trata de una iniciativa ambiciosa, que apunta a modificar distintos aspectos del régimen laboral argentino bajo la premisa de que el mercado de trabajo funciona mal y necesita cambios profundos.
Come va il modello Milei
Foto Ap, via LaPresse in Argentina Il 2026 sarà l’anno della resa dei conti: El Loco scommette tutto sulle bande del cambio e sul ritorno ai mercati Dissipato tutto il rumore (e il rischio) politico, e dopo alcune conferme e ricalibrature nel modello economico, è il momento di chiederci – dalla prospettiva del governo di Javier Milei – come continua questo percorso e quali sono le condizioni affinché risulti sostenibile nel tempo (cioè, evitare un salvataggio finanziario ogni sei mesi).
El pedido del Gobierno para Navidad: muchos dólares
Disipado todo el ruido (y el riesgo) político, sumado a algunas confirmaciones y recalibraciones en el modelo económico, es momento de preguntarnos –desde la óptica del Gobierno de Javier Milei– cómo sigue esto y cuáles con las condiciones para que sea sostenible en el tiempo (a saber: no tener un rescate financiero cada seis meses). Para eso, tenemos que partir del hecho de que el equipo económico confirmó que las bandas cambiarias se mantienen sin alteraciones.
Reforma laboral: ¿el problema es el costo salarial o la economía estancada?
Las discusiones acerca de una reforma laboral resurgieron en las últimas semanas, de la mano de la inminente propuesta que el gobierno va a presentar en el Congreso (de la cual se sabe poco por ahora) y la contrapropuesta del peronismo (de la que también, por ahora, solo tenemos trascendidos). Al margen de lo anterior, el objetivo de esta nota es darle un poco de contexto a las discusiones, mostrando para qué puede servir –y para qué no– una reforma laboral.
¿Con qué pesos?: el mercado sigue apretando al tipo de cambio
Cada elección produce algo más que un resultado. Reordena expectativas, reabre discusiones y deja a la vista tensiones que quizás venían solapadas. En este caso, lo ocurrido después del domingo puso de manifiesto cuáles son los supuestos que sostienen hoy al programa económico y dónde empiezan a aparecer sus límites. La victoria oficialista resolvió una parte del problema, pero el comportamiento del dólar mostró que las dudas persisten para el mercado.
¿Es el programa económico o el riesgo kuka? | Cenital
Por fin llegan las elecciones. Independientemente de cuál sea el resultado, para el gobierno es un alivio dado que la economía y, sobre todo el mercado cambiario, muestran señales máximas de tensión asociadas –total o parcialmente, dependiendo de la mirada- con la incertidumbre electoral.
Quita de retenciones, una medida frágil y cara
Hay medidas que, en lugar de resolver un problema, terminan agravándolo más. Las eliminación temporal de las retenciones es una de esas. Una medida con un costo fiscal sumamente elevado que solo generó un efecto efímero en el mercado cambiario y que, en los próximos días se va a transformar en un dolor de cabeza para el Gobierno.
Dollaro, elezioni e prestito dagli Stati Uniti: la cronologia che spiega il rischio paese in Argentina
Javier Milei (Ansa) l'analisi Dall’accordo con il Fmi agli errori di politica monetaria, dalle leggi del Parlamento all'avanzata dell'opposizione: la cronologia mostra che i mercati reagiscono più ai dubbi sulla sostenibilità del programma di Milei che al ritorno del peronismo Una delle grandi discussioni delle ultime settimane in Argentina riguarda perché e come l’economia sia arrivata a questi livelli di tensione.
La economía en tensión: ¿riesgo kuka o es el programa?
Una de las grandes discusiones de las últimas semanas es por qué y cómo la economía llegó a estos niveles de tensión. La pregunta no es menor, porque identificar correctamente sus causas nos permite entender cuáles son los verdaderos problemas detrás. Para obtener la respuesta, tenemos que examinar los dos principales argumentos, el riesgo “kuka” y el programa económico. El primero, impulsado por el Gobierno, tiene dos variantes.
Pocas reservas y sacrificio en vano, las causas económicas de la derrota - Por Juan Manuel Telechea
La política argentina suele moverse al ritmo de la economía, y las urnas lo confirmaron una vez más. La derrota de La Libertad Avanza no solo refleja los tropiezos de la estrategia electoral oficialista, sino sobre todo el peso del bolsillo en el voto. En un escenario donde la inflación dejó de ser el problema número uno pero la actividad y los ingresos se deterioraron, el veredicto fue contundente.
Pocas reservas y sacrificio en vano, las causas económicas de la derrota
La política argentina suele moverse al ritmo de la economía, y las urnas lo confirmaron una vez más. La derrota de La Libertad Avanza no solo refleja los tropiezos de la estrategia electoral oficialista, sino sobre todo el peso del bolsillo en el voto. En un escenario donde la inflación dejó de ser el problema número uno pero la actividad y los ingresos se deterioraron, el veredicto fue contundente.
Tasas por las nubes, el dólar sube igual y más presión en el bolsillo | Cenital
Me imagino que ya están familiarizados con uno de los latiguillos más utilizados por Milei y su equipo económico, TMAP (Todo Marcha Acorde al Plan), utilizado –inicialmente– para transmitir que las medidas implementadas son parte de un programa económico ya planeado de antemano, y que sus resultados son los esperados. Sin embargo, cuando uno mira lo que está pasando con las tasas de interés en las últimas semanas, difícilmente pueda decirse que esto estaba planeado.
I limiti del modello di Milei
Il presidente libertario sta stabilizzando la macroeconomia dell’Argentina. L’aggiustamento fiscale era necessario ma non basta per produrre crescita e sviluppo: è fondamentale anche il ruolo dello stato Javier Milei è diventato un fenomeno di interesse internazionale per l’applicazione delle sue idee radicali alla difficile situazione economica dell’Argentina.
En economía, estabilización no es desarrollo - Por Juan Manuel Telechea
Estabilizar, crecer y desarrollarse son tres conceptos que suenan parecidos, pero que en realidad implican cosas distintas. Resulta necesario explicarlas para entender dónde estamos parados y los desafíos que quedan por delante. Arranquemos por los primeros dos, que suelen confundirse entre sí por la obvia razón de que una economía desequilibrada –como la argentina– no puede crecer de manera sostenida.
En economía, estabilización no es desarrollo
Estabilizar, crecer y desarrollarse son tres conceptos que suenan parecidos, pero que en realidad implican cosas distintas. Resulta necesario explicarlas para entender dónde estamos parados y los desafíos que quedan por delante. Arranquemos por los primeros dos, que suelen confundirse entre sí por la obvia razón de que una economía desequilibrada –como la argentina– no puede crecer de manera sostenida.
La fuga de dólares no se consumió (por ahora) el préstamo del FMI
En los últimos días circuló en canales, portales de noticias y en las redes que la formación de activos externos (FAE), es decir la compra de dólares para atesoramiento, se “consumió” el 77% del préstamo con el FMI. El cálculo por detrás sería el siguiente: desde que se eliminó el cepo a la compra de dólares para ahorro a mediados de abril, la FAE fue en total de USD 9.298 millones, lo que representa el 77% de los USD 12.000 millones que ingresaron al país en ese mes.
La fuga de dólares no se consumió (por ahora) el préstamo del FMI
En los últimos días circuló en canales, portales de noticias y en las redes que la formación de activos externos (FAE), es decir la compra de dólares para atesoramiento, se “consumió” el 77% del préstamo con el FMI. El cálculo por detrás sería el siguiente: desde que se eliminó el cepo a la compra de dólares para ahorro a mediados de abril, la FAE fue en total de USD 9.298 millones, lo que representa el 77% de los USD 12.000 millones que ingresaron al país en ese mes.
Apagar un fuego con kerosene Original
¿Tiene sentido inyectar liquidez en medio de una corrida cambiaria? Eso fue, en los hechos, lo que hizo el Gobierno al eliminar las LEFIs, el principal instrumento que usaban los bancos para absorber sus excedentes de pesos. El resultado fue de manual: se desplomaron las tasas en pesos, se aceleró la suba del dólar y el Banco Central se vio obligado a intervenir de urgencia, a contramano de su propio discurso libertario. Lo que parecía una operación sencilla se terminó complicando por mala praxis.
La dimensión desconocida: ¿qué implica tener superávit fiscal y déficit de la cuenta corriente?
Los más jóvenes probablemente no tenga registro, pero todos los que tenemos más de 30 años nos acordamos de La dimensión desconocida, una famosa serie de televisión en la que cada episodio era una historia independiente de ciencia ficción (viajes en el tiempo, fenómenos paranormales, futuros distópicos, entre otras), similar a lo que hoy sería Black Mirror.
La dimensión desconocida: ¿qué implica tener superávit fiscal y déficit de la cuenta corriente?
Los más jóvenes probablemente no tenga registro, pero todos los que tenemos más de 30 años nos acordamos de La dimensión desconocida, una famosa serie de televisión en la que cada episodio era una historia independiente de ciencia ficción (viajes en el tiempo, fenómenos paranormales, futuros distópicos, entre otras), similar a lo que hoy sería Black Mirror.
Quando la storia non si ripete: chiavi per capire il moderato pass through valutario
Ansa l'analisi Il recente calo dell'inflazione in Argentina, nonostante la rimozione parziale del “cepo cambiario”, si spiega con una combinazione di fattori: aumento preventivo dei prezzi, contesto macroeconomico più stabile e interventi governativi su salari e tariffe. Quanto il contesto influenza l’effetto delle svalutazioni sui prezzi “Esistono quattro tipi di paesi: sviluppati, in via di sviluppo, il Giappone e l'Argentina”.
Baja de la inflación, ¿cómo lo lograron con un salto cambiario?
La semana pasada se conoció el dato de la inflación de mayo, que sorprendió a todos por lo baja que fue (el promedio del relevamiento de las consultoras que realiza el BCRA esperaba que se ubicara en 2,0% mensual, y terminó siendo del 1,5%). El resultado es todavía más llamativo si se tiene en cuenta que el mes pasado el Gobierno liberó el mercado cambiario y el tipo de cambio pasó a fluctuar libremente entre bandas.
Baja de la inflación, ¿cómo lo lograron con un salto cambiario?
La semana pasada se conoció el dato de la inflación de mayo, que sorprendió a todos por lo baja que fue (el promedio del relevamiento de las consultoras que realiza el BCRA esperaba que se ubicara en 2,0% mensual, y terminó siendo del 1,5%). El resultado es todavía más llamativo si se tiene en cuenta que el mes pasado el Gobierno liberó el mercado cambiario y el tipo de cambio pasó a fluctuar libremente entre bandas.
Reservas: el talón de Aquiles del plan Milei
La semana próxima es la fecha límite de la meta de reservas que el Gobierno de Javier Milei debe cumplir como parte de sus objetivos para mantener el acuerdo con el FMI y, más importante, para recibir nuevos desembolsos.
Reservas: el talón de Aquiles del plan Milei
La semana próxima es la fecha límite de la meta de reservas que el Gobierno de Javier Milei debe cumplir como parte de sus objetivos para mantener el acuerdo con el FMI y, más importante, para recibir nuevos desembolsos.
50 años del Rodrigazo: el día que se jodió la economía
Como el tiro en el corazón de Favaloro… Del éxtasis a la agonía, Oscila nuestro historial Podemos ser lo mejor O también lo peor Con la misma facilidad La argentinidad al palo Bersuit Vergarabat Suscribite para recibir un alerta cada vez que Juan Manuel Telechea publique un nuevo artículo. El 4 de junio de 1975, Celestino Rodrigo anunció un paquete económico que cambió la trayectoria del país de manera irreversible.
Inundaciones, rutas y vacunas: la falta de obra pública expone los límites del mercado - Por Juan Manuel Telechea
Por las inundaciones que tuvieron lugar en varias ciudades de la provincia de Buenos Aires durante el fin de semana pasado volvió a circular un video que refleja la postura que tiene Milei respecto de la inversión pública. Allí, un ciudadano le pregunta al entonces candidato a presidente cómo se podría hacer para construir una ruta que conecte un pequeño pueblo con la ciudad más cercana en el caso de que no haya una empresa privada interesada en hacer la ruta.
Inundaciones, rutas y vacunas: la falta de obra pública expone los límites del mercado
Por las inundaciones que tuvieron lugar en varias ciudades de la provincia de Buenos Aires durante el fin de semana pasado volvió a circular un video que refleja la postura que tiene Milei respecto de la inversión pública. Allí, un ciudadano le pregunta al entonces candidato a presidente cómo se podría hacer para construir una ruta que conecte un pequeño pueblo con la ciudad más cercana en el caso de que no haya una empresa privada interesada en hacer la ruta.
Il nuovo regime di cambio deciso da Milei è una svolta per l'Argentina. Ma funzionerà?
Il tasso di cambio ha smesso di essere fissato dalla Banca centrale per iniziare a muoversi all’interno di un sistema di bande di fluttuazione. I rischi, le opportunità e un confronto con i casi di Israele, Cile e Colombia Da circa un mese, il tasso di cambio in Argentina ha smesso di essere fissato dalla Banca centrale per iniziare a muoversi all’interno di un sistema di bande di fluttuazione.
Lecciones de Chile y Colombia: ¿funcionan las bandas cambiarias?
El Gobierno estableció un esquema cambiario bastante poco tradicional (o “heterodoxo”) para los parámetros actuales, pero existieron varios casos a lo largo de la historia reciente. A fines de los ’80, la mayoría de los países de la Unión Europea establecieron bandas cambiarias como paso previo a la introducción del euro. Suecia y Finlandia copiaron el esquema poco antes de la crisis del 92‑93.
Aprender a flotar: qué hay detrás de las bandas cambiarias
¿Cuál es el objetivo que persigue el Gobierno con el nuevo esquema cambiario? Unas semanas atrás anunció importantes modificaciones. Guido Zack analizó cómo funcionan las bandas y ahora quiero profundizar en la lógica que está por detrás: ¿por qué eligieron este camino y cómo se vincula con la teoría económica?
Argentina, una semana bajo el paraguas del FMI
Finalmente, la semana pasada se conoció la letra chica del nuevo acuerdo con el FMI, que llegó con cambios importantes en el esquema macroeconómico. Las negociaciones, que habían arrancado a mediados del año pasado, se precipitaron en los últimos meses cuando empezaron a aparecer señales de alarma en los mercados.
Come si spiega che in Argentina, dopo un anno di Milei, la povertà è diminuita?
Foto ANSA Numeri e prospettive Riduzione dell'inflazione, miglioramento dell'attività economica e recupero dei redditi, soprattutto nelle famiglie a basso potere d'acquisto: l'impatto del presidente argentino sull'economia del paese Nel 2024, Javier Milei ha realizzato uno dei più grandi aggiustamenti fiscali della storia argentina. La riduzione della spesa pubblica è stata del 27 per cento in termini reali, o di 4,5 punti percentuali del pil.
Trumpazo al mentón: la economía no marcha acorde al plan
Todo Marcha Acorde al Plan (TMAP) es una de las frases de cabecera de los funcionarios del Gobierno. El tema es que suena más un latiguillo para tratar de traer calma a los mercados que otra cosa. Porque parece difícil sostener que en los últimos meses todo marchó de acuerdo al plan si se advierte que la inflación se incrementó, el Banco Central perdió más de USD 5.000 millones de reservas y el riesgo país se incrementó casi 400 puntos.
Ajuste histórico y menos pobres: ¿cómo se explica?
En 2024, Milei llevó a cabo uno de los ajustes más grandes de la historia argentina. La reducción del gasto fue del 27% medido en términos reales o de 4,5 puntos medido en términos del PIB. Hay que remontarnos a 1965 para encontrar una caída superior (de 5,7 puntos en términos del PIB).
Negociemos despacio, que estoy apurado: el Gobierno puso quinta con el FMI porque necesita dólares
La famosa frase “vísteme despacio, que estoy apurado” se le atribuye a Napoleón Bonaparte, porque su ayudante de cámara, nervioso por la urgencia del momento, cometía errores mientras lo vestía. Obviamente la ironía apuntaba a enfatizar que actuar apurado suele provocar errores y que, en situaciones críticas, es preferible avanzar con calma, precisión y seguridad en lugar de hacerlo rápido y mal.
¿La economía argentina está mejor o peor que en 2023?
Una de las discusiones más álgidas que se dan con frecuencia entre quienes defienden al Gobierno y sus detractores es sobre el desempeño económico. ¿Estamos peor o mejor que en 2023? La mejor manera de responder esa pregunta es analizando los datos. Arranquemos por la inflación, la vara que se puso el Gobierno. Como se desprende del gráfico debajo, la variación de precios se redujo de manera considerable y su nivel actual (2,2% en enero) es muchísimo más bajo que cualquiera de los meses del 2023.
$Libra: qué pasó con la estafa que promocionó Milei
14 de febrero, 15:30. La empresa KIP, vinculada al mundo cripto, publica una página web –registrada en el día– sobre un proyecto denominado Viva La Libertad, donde supuestamente se van a financiar a las pequeñas empresas argentinas para potenciarlas. La primera cosa extraña para un proyecto de este estilo y envergadura es que para aplicar al financiamiento hay que llenar un formulario de Google, algo muy poco profesional.
Milei y la dolarización: contradicciones de un modelo que fortalece al peso argentino
El Gobierno argentino habilitó la posibilidad de pagar gastos locales en dólares y eso volvió a poner a la dolarización en el centro de la discusión. Recordemos que en campaña Milei sostuvo que iba a dolarizar la economía, pero luego de ganar pasó a hablar de una dolarización “endógena” a través de un sistema de “competencia de monedas”. Todos estos tecnicismos giran en torno al rol que tiene la moneda en una economía, así que comencemos por ahí. El dinero tiene tres funciones.
La economía de Milei un año después: baja inflación, déficit cero y caída del salario real
El 10 de diciembre el gobierno de Javier Milei cumplió su primer año. ¿Qué podemos decir sobre su gestión económica? ¿Cuáles fueron los principales aspectos positivos y negativos? ¿Qué desafíos enfrenta en 2025? Para evaluar los resultados de esta gestión es imprescindible arrancar describiendo la grave situación macroeconómica que dejó el gobierno de Alberto Fernández, porque sin eso no se puede comprender el programa económico que aplicó Milei.
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