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Articles by Sebastián Menescaldi
El “Pac Man” y la recirculación de dólares
A pesar de la mayor oferta de dólares de la balanza comercial, producto de la combinación “mágica” de precios y cantidades muy altos, la normalización financiera que siguió a las elecciones legislativas de octubre pasado se tomó un impasse.
Precios mayoristas: el dato que fortalece la baja de la inflación
La inflación mayorista aumentó 0,8% en julio de 2026, según el INDEC, y se mantuvo en el mismo nivel de junio. El dato marcó una nueva señal de desaceleración de los precios y fue celebrado por el presidente Javier Milei, mientras el Gobierno destacó que se trató del registro mensual más bajo desde mayo de 2025. El Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) acumuló una suba de 16,6% en los primeros siete meses del año, mientras que la variación interanual alcanzó el 31,1%.
La cadena de distribución dejó de funcionar Original
La economía tiene hoy un motor que funciona, pero el impulso externo no alcanza para compensar el estancamiento del consumo y el aumento en los depósitos no termina en nuevos préstamos Hubo un aumento significativo en la carga financiera de los hogares: subió 12 puntos porcentuales (p.p.) a 30% de la masa salarial formal, y 8 p.p. a 18% de los ingresos totales (incluyendo formales e informales).
A todo o nada
Cuenta un viejo cuento que, cuando un matrimonio argentino le preguntó al jardinero del Palacio de Buckingham cómo hacía para tener un césped tan verde, este respondió: “Es muy fácil: solo hay que regar y cortar el pasto”, ante la expresión de obviedad burlona del matrimonio, el jardinero remató: “Lo hacés durante 400 años y obtenés estos jardines”. La observación parece trivial, pero probablemente explique mejor que muchas discusiones técnicas el problema monetario argentino.
Inflación cero en Argentina: advierten que no será pronto
En medio del proceso de desaceleración de precios, el economista Sebastián Menescaldi, director de la consultora EcoGo, afirmó que la inflación en Argentina difícilmente llegue a niveles de cero en el corto plazo. Según su análisis, el objetivo podría alcanzarse recién hacia el próximo año, en un contexto aún condicionado por el dólar y los costos acumulados. La posibilidad de alcanzar una inflación cero en Argentina sigue siendo un objetivo lejano, incluso en un escenario de desaceleración.
Aun con superávit fiscal, persisten las dificultades para recrear el crédito
La extensa entrevista que el Ministro de Economía dio esta semana dejó dos mensajes claros: “No tenemos ninguna intención de salir al mercado internacional” y “todavía puede pasar que haya una elección con alternativas moderadas y eso lógicamente reduciría el ruido financiero”.
Estadísticas y confianza pública
Confianza viene del latín confidentia, derivado de confidere: con- (“junto, plenamente”) + fidere (“fiarse, creer”). En el núcleo está fides: “fe”, “lealtad”, “fidelidad”. O sea: confianza es, literalmente, “fiarse con firmeza”. Y crédito viene del latín creditum (“préstamo, cosa confiada”), del verbo credere (“creer, confiar”). Credere se suele explicar como cor (“corazón”) + dare (“dar”): “dar el corazón”, en el sentido de otorgar creencia/fe.
Se abre una nueva oportunidad para buscar extender el horizonte
El gobierno asumió el riesgo de jugar “a todo o nada” y le salió bien. La ayuda de Scott Bessent para sostener el esquema cambiario hasta el final fue fundamental para mantener al dólar dentro de las bandas y la inflación contenida en torno al 2% mensual (2,4% nuestra proyección de octubre según el RPM).
Presión cambiaria, reservas y dólar: el difícil equilibrio económico que enfrenta el Gobierno
Por Agroempresario.com En medio de un escenario de alta volatilidad financiera, el economista Sebastián Menescaldi, director asociado de EcoGo, analiza el complejo panorama que enfrenta el Gobierno nacional en la recta final hacia las elecciones de octubre. Según advierte en diálogo con la prensa, la administración cometió "mala praxis" en el manejo del esquema cambiario y en la programación del flujo de divisas, lo que derivó en una renovada presión sobre el dólar.
Grave error de cálculo del Gobierno: flujos, fundamentos y opinión pública
En octubre de 2024, en el arranque de la lluvia de dólares que provocó el blanqueo, usamos el mismo título para una nota en LA NACION. El artículo generó una gran controversia en el equipo económico al punto tal de tildarnos peyorativamente de “astrólogos” (además de mandriles). Entonces afirmábamos: “Hoy la Argentina paga tasas de interés en pesos apenas mayores a la inflación en el margen, apuntaladas en el carry contra el dólar oficial y los financieros.
Las empresas de consumo masivo ante un cambio radical: con más oferta y menos inflación, el cliente vuelve a mandar
Por Agroempresario.com El consumo masivo en la Argentina atraviesa un proceso de transformación profundo. Con una recuperación económica que avanza de manera lenta y desigual, las empresas del sector se enfrentan a un nuevo escenario en el que los consumidores vuelven a ocupar un rol central.
¿Qué lidera el proceso de recuperación y crecimiento?
Tras un primer shock, consecuencia del inicio del programa de estabilización, la economía muestra un proceso de recuperación rápida impulsada por el orden macroeconómico. El objetivo de la nota es explicar los motivos de esta reactivación y analizar la sostenibilidad del ciclo actual. Los datos de las cuentas nacionales del Indec indican que, en el primer trimestre del año, la economía creció un 6,8% en términos desestacionalizados respecto al punto más bajo de mediados del año pasado.
No entendés nada de economía, pero bancás
Con los dólares del FMI en las reservas y la decisión política de manejar las curvas de dólar y tasas para bajar la inflación, el camino a las elecciones de octubre puede manejarse; la pregunta es cómo sigue después Por Marina Dal Poggetto y Sebastián Menescaldi Claro como el agua, es exactamente lo que voté”. Mientras Pablo escribe la respuesta en X, piensa en voz alta: “Banco el tuit del halcón, pero no sé qué mierda [sic] es la BMA fija y el FX para abajo”.
Después del Pacto de Mayo
El otro día, en el programa de Juan Radonjic, al finalizar nos quedamos hablando con él y otro invitado sobre las idas y venidas del programa y las dificultades que tenía la economía argentina para volver a ubicarse en la senda de desarrollo.
¿Buscando salir del cepo o hundiéndonos en el mismo?
“Si terminamos de limpiar el tema de los pasivos remunerados, si terminamos de limpiar los puts y, además terminamos de limpiar los dividendos, lo que va a pasar es que a partir de ahí, nosotros frenamos todos los grifos de emisión monetaria. Es decir, no se emite por fisco, porque tenemos superávit fiscal, no se emite por sector financiero porque no tenemos estos mecanismos de emisión endógena y no se va a emitir por sector externo.
Bases para un puente hacia el 2025 con mayor respaldo legislativo
Con la media sanción en Diputados de la Ley Bases y el Paquete fiscal, el Gobierno va buscando construir un puente para poder llegar al próximo año con mejores chances de éxito legislativo. En particular, va a conseguir herramientas que van a buscar dar mayor estabilidad tanto en lo fiscal como en lo externo, cuyo logro festejado en el primer trimestre no es sustentable en el tiempo.
Ajuste para cerrar el frente externo
Las reservas netas negativas del BCRA por más de USD 11.200 millones, exceso de pesos en el balance de la entidad (y numerosas deudas pendientes) y un déficit fiscal bien medido en torno a 5% del PBI. Son condiciones que no eran posibles de seguir sosteniendo, provocadas por las salientes autoridades económicas que buscaron evitar un cimbronazo procrastinando.
Las nuevas metas para el acuerdo con el FMI
Tras el cierre de las negociaciones con el FMI, el ministro de Economía, Luis Caputo, ratificó la meta fiscal de conseguir un superávit primario de 2% del PBI y se comprometió a acumular USD 10.000 millones de reservas internacionales netas desde el inicio de la presidencia de Javier Milei hasta fines de 2024. Ambos objetivos lucen muy ambiciosos y requerirán de un importante esfuerzo de la sociedad, a menos de que se vuelva a recuperar confianza y crédito.
Sin Precios Justos ni controles, las empresas se preguntan ¿hasta dónde puedo remarcar?
Noticias hoy Sábado, 23 de diciembre de 2023 El autor de la nota celebra el intento del Gobierno por remover trabas y restricciones. Dice que el gran desafío ahora para las empresas es fijar precios. El DNU de “Bases para la reconstrucción de la economía argentina” tiene en su espíritu la vuelta al mercado.
De la bola de las Leliq a la bola de los Pases
La elección de Javier Milei como presidente electo de Argentina en el balotaje lo llevó a un raid de entrevistas donde empezó a esbozar un nuevo equipo y programa económico, que dista de la efectiva propaganda política de la campaña. Como decimos siempre el teorema de Baglini opera.
Gasto electoral: un tigre con las garras gastadas
Por Sebastián Menescaldi Director asociado de Eco Go En todos los años electorales los gobiernos de turno buscan distintas herramientas para consolidar y elevar su base de votantes, ya sea mediante una suba del gasto público, la rebaja de impuestos o un incremento de las transferencias de las familias. Todas políticas que los economistas denominamos como “expansivas” y cuya efectividad depende principalmente de lograr sostener una macroeconomía estable.
Un peligroso engendro inflacionario, en un país con su contrato social dañado
La inflación ya corre a un ritmo anual por arriba de los tres dígitos, y aún con precios relativos rezagados y con una economía muy cerrada - Créditos: @Fabian Marelli El Gobierno sigue apuntando a ganar tiempo. Recurre a desdoblar sucesivamente el tipo de cambio y a ampliar el control comercial para administrar la creciente escasez de reservas, en lugar de encarar un programa de estabilización, cuyos costos son y serán más altos cada día que pasa.
La mayor transferencia de ingresos es la brecha cambiaria
En su reciente discurso en Chaco, la Vicepresidenta dijo una frase que dio en el clavo: “no puede ser que tengamos salarios bajos y no tengamos reservas en el BCRA”. Podría agregarse, mucho menos con una soja arriba de USD600 la tonelada y exportaciones del complejo agroexportador estimadas en USD41 mil millones (USD5 mil millones más que en 2021 y USD15 mil millones más que en 2019/20). La intuición es correcta, la receta que tiene en mente está equivocada.
Las consecuencias de la batalla fallida contra la inflación
Hace apenas un mes, el Presidente Alberto Fernández encabezó un acto donde anunció el inicio de una “guerra” contra la inflación… días más tarde. El anuncio sin contenido puso en guardia a pequeños y grandes empresarios, que de estos enfrentamientos ya tienen largas batallas (y la mayor parte de ellas ganadas). Todos se acomodaron esperando la embestida.
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